来源：财联社

　　财联社6月11日讯（编辑 潇湘）周三 ，Comex黄金期货收于了年内最低点——这同时也标志着其四年来首次正式迈入熊市 。

　　而令不少贵金属交易员感到唏嘘不已的是
，这一幕又恰恰是在中东战争前景日益不明朗的情况下，投资者仍在争相寻找更安全的资金避风港之际发生 ，这似乎正成为黄金传统避险资产属性的“莫大的嘲讽 ”
。

　　行情数据显示
，Comex交投最活跃的8月黄金期货合约周三收盘暴跌3.6%，结算价报于每盎司4133.30美元 ，录得连续第四个交易日下跌。根据道琼斯市场数据
，这一价格创下了2025年11月以来的最低收盘纪录 。

　　周三结算时，黄金期货已正式步入技术性熊市——这意味着其价格较3月份的近期高点下跌了20%或更多
。

　　据道琼斯市场数据统计 ，黄金期货自3月近期高点至周三入熊仅过去91天，这是自2008年金融危机高峰以来进入熊市速度最快的一次。

　　在2008年时
，Comex黄金期货价格从当时高点下跌20%或更多，仅用了23个交易日 。

　　EverBank全球市场部总裁Chris Gaffney表示 ，周三金价的下跌仍主要源于利率因素——5月美国CPI数据“破4
”
，令投资者普遍认为美国利率的下一次调整将是加息
。

　　美国劳工部周三公布的数据显示，美国5月未季调CPI年率录得4.2% ，如市场预期创下了2023年4月以来新高。这意味着美联储短期内不太可能降息 。目前市场普遍认为
，美联储今年加息的可能性要远大于降息。

　　Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam则表示，持续的地缘政治紧张局势正对油价构成上行压力 ，这意味着通胀将持续更长时间
。“这也意味着美联储无法轻易降息
，”他指出，作为无息资产的黄金不产生收益 ，因此当利率上升时
，持有黄金的机会成本就会增加。

　　而近期的市场逻辑也表明，围绕伊朗局势发展的不确定性始终未能提振金价 ，即便黄金通常被视为避险资产 。

　　黄金与美股关联性越来越强？

　　期货经纪公司Altavest的联合创始人兼管理合伙人Michael Armbruster注意到，黄金近来一直与美股同步波动
。

　　（黄金、比特币周三盘中与纳指同时遭遇抛售）

　　根据业内对FactSet数据的分析
，自6月初以来——大约是纳斯达克100指数见顶之时——黄金期货与纳斯达克100指数之间的相关系数达到了惊人的0.91。读数为1.00意味着它们完全同步波动 。

　　Armbruster指出，周二早盘交易中 ，黄金曾随纳斯达克100指数一同上涨
，但随后又随该科技股占主导的指数及标普500指数转而下跌
。他表示，这让他想起了2008年 ，当时黄金也是最初随股市下跌
，但在2008年11月触底后，其上涨趋势“便再未回头 ”。

　　整体而言 ，Armbruster依然颇为看好黄金后市前景 。“我们此前一直预期黄金将在6月面临艰难走势
，但下半年其宏观格局将变得更加看涨，
”他表示
。

　　不过 ，不要指望黄金总能从地缘政治局势的变化中获得支撑。正如MarketWatch专栏作家马克·赫尔伯特最近所解释的那样
，地缘政治风险与黄金价格之间并不存在稳定的关系 。

　　黄金并非许多投资者仍然认为的万能避险工具
。事实上，黄金对冲市场波动剧烈的能力非常差。近几个月来 ，VIX指数的多次大幅飙升都与黄金的抛售潮同时发生 。

　　黄金缘何丧失避险属性？

　　对此，不少业内人士给出的解释是
，当流动性紧张 、风险资产承压时，黄金如今更像是一种融资来源 ，而非避险天堂。

　　有意思的是
，哪怕是在最近的科技ETF热潮中，黄金ETF也相对黯然失色
。黄金面临的最大问题或许并非通胀
、利率或地缘政治 ，而是竞争。投资者找到了新的目标 。随着资金涌入人工智能股票和杠杆产品
，尽管宏观经济环境近年来最为有利，黄金却难以吸引投资者的目光
。而当其他风险资产遭遇抛售时 ，黄金又成为了不少投资者了结变现以获得现金弹药的首选标的之一。

　　在技术面上
，金价在上周晚些时候跌破了一个关键的技术门槛——收于200日移动均线下方，这是两年半以来的首次跌破该均线 ，而投资者通常将该均线作为衡量长期动能的基准 。

　　盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示：“这一举动标志着市场遭遇了一次重要的技术性挫折
，过去四年来，市场一直处于强劲的上升趋势 ，这得益于央行的购买、地缘政治的不确定性 、财政债务的担忧以及对投资组合多元化的持续需求
。”

　　他补充道：“只要美伊冲突继续威胁能源供应并维持高通胀风险，投资者就可能继续关注利率长期走高的前景
，而不是黄金作为投资组合多元化工具的传统作用。 ”

　　不过，也有一些投资者目前已开始看到黄金的价值 ，并预测如果当前的美伊危机能够得到解决
，黄金价格将在下半年上涨 。

　　加拿大皇家银行资本市场的 Christopher Louney表示：“事后看来，近期疲软的黄金价格最终应该会成为一个不错的入场点
。”

　　“在后危机时代 ，多极格局的环境将更有利于黄金。此外
，许多推动金价上涨的潜在因素依然存在，尽管暂时停滞 ，
”他补充道 。“我们感觉市场对黄金的兴趣只是暂时消退
，而非减弱，这或许是一种健康的调整
。”

　　（财联社 潇湘）