作者：郭子妍/F3056985、Z0019247/

　　一德期货期权分析师

　　近期，越来越多的交易者开始关注期权 ，我们收集了一些关注度较高的问题
，为大家带来一期Q&A，希望能对你有所帮助。一起来看看吧！

　　1． 在选择期权合约时 ，哪些关键特点应当优先考虑？

　　首先需要考虑期权合约流动性问题，这决定了期权定价是否合理
，开仓之后能否顺利平仓 。一般建议选择标的期货活跃度较高的，近月 、次近月及主力合约相对应的期权合约去进行交易
。

　　其次挑选期权的行权价格 ，需要去平衡期权的成本
、胜率及杠杆的问题
，成本越低买权胜率越低，但杠杆也越高。

　　最后需要关注标的期货的波动率 ，波动率高的品种期权隐波也更高
，期权价格也偏高，但也更容易出现大的行情 。

　　2． 虚值期权和实值期权操作时有哪些不一样的注意点？

　　实值期权的Delta比虚值期权要高 ，权利金的涨跌幅度更贴近期货；而虚值期权更便宜
，杠杆更大。具体操作上并无本质区别，交易者只需要把握好期权成本、胜率及杠杆这三者的平衡就可以
。

　　3． 为什么有些品种的深度实值期权 ，时间价值为负？在流动性能满足成交的情况下
，是机会还是陷阱呢？

　　深度实值期权时间价值为负一般都是流动性不足，成交不活跃导致的 ，除此以外还有股指期权贴水的问题。

　　若买入了时间价值为负的期权，要想赚取到这部分收益
，需要持有期权到期并行权，难以保证持有期间标的不会向不利方向变动 ，也很容易造成因小失大的后果 。

　　要想利用好这点“负时间价值 ”
，需要在买入深度实值期权的同时，在标的期货上搭配反向头寸构成无风险套利组合
。但该策略需要投入的资金量较大 ，同时收益相对较小
，多用于量化策略。因此不建议交易者交易深度实值期权 。

　　4． 末日轮期权适合普通交易者吗？

　　末日期权通常指临近到期且权利金较低的期权，该类期权Gamma值较大 ，若标的有一波大行情出现
，期权价格会出现成倍的上涨
。

　　任何期权交易者都可以参与，但需要注意的是 ，期权越临近到期
，时间价值衰减越快，若没有出现大的行情刺激 ，权利金会全部损失。参与末日轮买权的交易者需要注意控制买入的权利金总仓位，即控制最大亏损 。

　　5． 对于流动性不足的期权
，是否应该放弃？

　　流动性是交易期权时需要优先考虑的问题，流动性不足的期权即使能够成功买入 ，也可能会出现平不了仓的情况
，而且也可能会存在较大的滑点成本，一般情况下不建议交易者交易
。

　　6． 期权操作中如何规避时间价值损耗？

　　期权买方要想规避时间价值的损耗 ，那就要避免长时间拿着单边买权等行情。买入期权要么等确定性高的时候再出手；要么买入期权后
，再卖出个更虚值的期权，或卖出更远月的期权去抵补部分时间的损耗 。

　　7． 高隐含波动率和低隐含波动率环境 ，分别适合做买方还是卖方？

　　隐含波动率的高低跟做买方 、卖方没有绝对的关联关系
，策略的开仓与否还是要基于对标的行情的判断
。

　　隐含波动率高的时候，虽然期权权利金被高估 ，但若行情支持期权隐含波动率持续上涨
，那更适合做买方；若仅是一波受情绪影响的短期行情导致期权隐含波动率上涨，那就更适合去做卖方 ，从而赚取波动率回归的溢价。

　　8． 日内平仓和波段交易，哪个更适合期权交易？平仓的时机怎么判断？

　　用期权做日内交易收益较小
，也比较考验择时的能力，更建议交易者做波段交易 ，必要时可以用期货+期权相配合的策略
，从而获取到整段行情的收益 。

　　期权交易跟期货一样，也需要按照标的行情制定相应的止盈止损计划 ，标的价格走到目标价位时
，相对应的期权也就该平仓了。

　　9． 期权T型报价怎么看？

　　审核：周猛/F0284358、Z0010569/

　　复核：李煜爽报告制作日期：2026年7月16日交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号