日元汇率跌至四十年来低位 ，投资者警示：若日本央行不加快加息步伐以抑制通胀压力，或将丧失金融市场公信力。

　　市场普遍预期
，备受关注的日本央行周五议息会议将维持利率不变 。上月央行已加息25个基点至1%，投资者密切寻找后续加快加息的信号。衍生品市场交易员定价显示 ，截至明年1月
，日本央行仅会再实施一次25个基点的加息
。

　　受政府支出计划影响，市场对融资需求与通胀上行的担忧升温 ，日本国债与日元年内双双遭遇抛售
，政策制定者面临越来越大的应对压力。

　　尽管日本官员多次表态或将入市护汇，但本月日元兑美元汇率首次跌破163 ，创下1986年以来新低 。10年期日债收益率攀升至本世纪最高水平
，逼近3%
。

　　管理规模达1.4万亿美元的资产管理公司纽文全球投资策略师劳拉・库珀表示，日本央行“行动已然滞后” ，并且“公信力正在受损 ”。“我们看到的口头干预难以产生持续性效果
，央行需要拿出实际行动 。”

　　市场担忧日本易受高能源价格冲击，进一步加剧债市与汇市抛售浪潮
。日本央行今年4月、5月直接入市干预汇率 ，仅短暂提振日元。投资者认为，加快加息既能支撑日元
，也能够缓解市场对长期通胀的担忧；而长期通胀预期走高不利于债券资产 。

　　安本投资基金经理亚历克斯・埃弗雷特表示：“市场原本就担心，日本央行此前释放的鹰派言论不会转化为加息行动
。随着日元持续走弱 、日本国债波动加剧 ，市场对央行采取实质行动的诉求进一步上升。
”

　　但日本央行陷入艰难权衡：央行不愿对通胀上行反应过度
，过快推高居民与企业的融资成本 。

　　最新数据显示，受能源补贴一定程度压制的整体通胀同比增速 ，从5月的1.5%升至6月的1.7%
，仍低于日本央行2%的通胀目标
。核心通胀同比涨幅由1.4%上行至1.6%。

　　日本政府周四下调本财年经济增长预期，从1.3%下调至0.9% ，理由是油价走高预计将压制内需 。该预测基于日元兑美元汇率161.4的假设
，较此前预估的155.2更为弱势。

　　投资者担忧，日元贬值叠加高油价正对通胀形成进一步上行压力
。财政政策将放大这一通胀压力 ，其中包括计划实施的食品消费税下调
，以及规模达370万亿日元（折合2.3万亿美元）的长期投资计划，这加剧了市场对长期融资需求的担忧。部分市场人士担心 ，政治压力可能迫使日本央行人为维持低利率水平 。

　　不过，东京部分分析师与交易员提出不同观点：倘若央行顺应呼声加速加息
，反而可能损害而非巩固自身公信力，若市场认为加息举措只是为应对日元下跌 ，风险尤为突出
。

　　交易员将重点关注周五利率决议后的新闻发布会
，关注日本央行行长植田和男如何回应有关央行政策独立性的提问，同时观察他是否释放鹰派论调 ，以此改变市场对后续议息会议的预期定价。

　　对冲基金Point72亚洲经济与策略研究主管乔伊・杨表示：“我们认为
，最重要的鹰派信号在于，植田行长能否在发布会上明确 ，日本央行下次加息不存在最低等待间隔 。”她补充
，其他潜在鹰派信号还包括：出现支持立刻加息的异议票、上调经济增长或通胀预期评估
。

　　当前交易员普遍预计，10月大概率将迎来下一次加息 ，衍生品合约定价显示加息概率为70%。

　　花旗东京外汇策略师高岛修指出：“如果植田明确勾勒出10月加息路径
，将释放强烈鹰派信号 。但考虑到市场存在诸多不确定性，且距离10月仍有较长时间 ，他想要给出明确路线图难度很大
。 ”