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来源：中信证券研究
中信证券第五届股权投资会议
CITICS 5th Equity Investment Conference
中信证券第五届股权投资会议于2026年8月20日在南京开幕。恰逢国内股权市场持续复苏、长线资金加速入场 ，科创业投融资迎来新的机遇期 。本届大会为期两天，吸引了近2000名客户注册 ，百家企业参会并举办企业路演 ，首日到会1400多人 。会议汇聚高校顶尖学者 、科技企业创始人 、金融机构及头部股权投资机构负责人，围绕人工智能、半导体 、量子科技 、科技金融及股权投资等前沿方向展开深入交流 ，搭建产业、资本与科研高效对接的平台。
高愈湘
中信证券高管 、首席股权投资官
中信金石党总支书记
中信证券高管 、首席股权投资官 ，中信金石党总支书记高愈湘在开幕致辞中表示，股权投资是连接资本与产业的重要纽带 ，是推动科技、产业 、金融良性循环的关键力量 。中信证券依托投资 、投行、研究一体化协同优势 ，聚焦人工智能 、生物医药 、新能源、高端装备等战略性新兴产业，为不同发展阶段企业提供全生命周期金融服务，持续发挥资本对科技创新和产业升级的赋能作用 。
高愈湘在随后的主题演讲中表示 ，从政策支持、新兴产业发展 、算力投入空间 、资金供给和退出环境等维度看 ，“科技投资的春天”已经到来，但也要防止部分赛道的过热 ，保持投融资理性。中信证券股权投资将围绕AI基础设施、AI所需能源与材料 ，以及大模型 、端侧模型 、具身智能等AI应用持续布局，聚焦行业龙头 ，加大投资力度 。
许英博
中信证券研究部联席负责人
中信证券研究部联席负责人许英博主持首日上午的主会场 。她表示 ，当前国内股权市场持续复苏，长线资金持续入场 ，科创业投融资正迎来新的机遇期；本届大会旨在汇聚产业、科研与金融力量 ，搭建产融对接的一站式交流平台。
主会场的其余7位嘉宾还围绕AI算力架构 、端侧智能 、量子感知、可信EDA 、科技投资 、科技金融及股权投资市场等热点领域发表了主题演讲 。
叶乐
北京大学集成电路学院博士生导师
微纳核芯首席科学家
北京大学集成电路学院博士生导师、微纳核芯首席科学家叶乐教授指出，大模型推理芯片需要同时解决高性能 、低功耗和低成本三大问题 。叶教授认为 ，三维存算一体（3D-CIM）架构有望通过减少数据搬运 、提升集成密度 ，提高传统架构的算力密度、带宽和能效，并结合RISC-V指令集及3D堆叠技术，进一步挖掘成熟工艺下的计算性能。
刘知远
清华大学计算机系长聘教授
面壁智能联合创始人兼首席科学家
清华大学计算机系长聘教授、面壁智能联合创始人兼首席科学家刘知远教授指出 ，大模型的本质不在“大 ” ，而在于“通用 ” 。随着模型架构 、数据 、学习方法和软硬协同持续进步，“智能密度”不断提升；与此同时 ，终端芯片算力持续增强 ，两者最终将发生交汇，使越来越强的模型能够在PC、手机 、汽车 、机器人等终端“装得下、跑得动 ” ，端侧智能潜力巨大 。
鲍捷 北京芯视界科技创始人 、董事长兼首席科学家
北京芯视界科技创始人 、董事长兼首席科学家鲍捷博士表示 ，AI从数字世界走向物理世界，需要更加丰富、实时和低成本的物理数据。团队原创量子点光谱传感技术 ，可将传统大型光谱仪的核心能力集成到毫米尺度传感器中 ，目前已在城市水系统等领域开展应用，未来有望进一步拓展至农业 、环境 、健康及可穿戴设备等场景。
刘军 芯华章科技研发副总裁
芯华章科技研发副总裁刘军指出 ，生成式AI显著提升代码生产效率 ，也进一步提高了芯片设计验证的重要性 。可信EDA的核心是通过确定性的EDA工具对AI输出进行求证，并形成可追溯证据链 。目前芯华章已布局智能设计和智能验证Agent，相关测试实现仿真效率7倍以上提升、自动化Debug效率10倍以上提升 、自动化Formal验证效率提升70X。
田野 上海科创银行副行长 ，兼首席财务官 、人力资源部总经理
上海科创银行副行长 ，兼首席财务官、人力资源部总经理田野指出，中国已加速跃升为“全球创新枢纽 ” ，硬科技赛道全面爆发 ，一级市场募投迎来结构性回暖 。作为中国首家专注于科技领域的科技银行，上海科创银行建立了与VC/PE同频的“企业价值+资本共识”评估体系 ，通过“股债一体化 ”与全方位生态平台深度赋能科创企业 ，为中国科创企业提供覆盖全生命周期的股债协同支持，做连接中国与全球科创生态的坚实桥梁 。
万舜 南京市创新投资集团总经理
南京市创新投资集团总经理万舜分享了地方国资平台赋能科技创新的实践。南京市创新投资集团已形成母基金、直接投资 、S基金和并购协同发展的投资体系 ，并不断在市场化判断的底座上持续推动产业强市工作 。目前南京正围绕紫金山创新带打造科创基金街区 ，不断集聚优秀管理人和基金，用资本赋能产业创新和科技创新 。
中信证券研究部同步推出专题年度报告《中国股权市场深度研究—复苏蕴分化 ，重构焕新生》。
刘笑天 中信证券组合配置首席分析师
中信证券组合配置首席分析师刘笑天表示 ，中国股权市场经历四十余年发展，在支持新质生产力 、满足财富管理需要、完善资本市场生态等方面发挥了积极作用 。截至2026年6月底，我国股权基金管理规模合计约15.4万亿元 。
2025年以来 ，股权市场整体数据全面修复 ，但微观环节分化明显：募资端，国资占据绝对主导 ，民营资本 、市场化LP投资意愿持续下降；投资端 ，赛道呈显著K型分化，资本高度聚焦硬科技与先进制造；管理人端 ，缺乏核心竞争力的中小机构面临出清 ，行业资源进一步向头部集中；退出端，半导体 、生物医药、信息技术退出占比居前且集中度持续提升。
与此同时 ，股权市场全链条生态正在发生显著变化：LP结构从“双轮驱动 ”走向“单极时代” ，从“财务回报 ”走向“耐心资本 ”；GP能力从“财务投资人”向“产业组织者 ”重构，从“被动退出 ”转向“主动管理”；投资范式从“模式创新”转向“科技创新 ” ，从“IRR叙事 ”转向更加重视DPI指标；退出渠道则从“IPO独木桥”向多元退出演进 ，更加注重投资收益的实际兑现 。
展望未来，预计耐心资本制度将持续夯实，GP格局进一步优胜劣汰 ，政府投资基金进入存量优化阶段 ，投资理念更加稳健审慎 。超额收益来源有望从“主题共识博弈 ”逐步转向“产业链前瞻布局 ”，退出端多元化格局也将日趋完善。
从三维存算一体 、端侧智能 、量子感知到可信EDA ，从科技投资到科技金融与股权市场 ，本届股权投资会议主会场集中呈现了新一轮科技产业变革与资本生态重构。会议期间还将举办六场细分产业专题分会，以及企业路演、资方对话 、分析师交流等多元活动 ，进一步推动产业与资本深度协同 。
8月20日 南京
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中国股权市场深度研究：复苏蕴分化 ，重构焕新生
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