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　　每经记者|肖芮冬    每经编辑|赵云    

　　8月25日
，市场午后震荡回升，沪指小幅飘红。截至收盘 ，沪指涨0.19%
，深成指跌0.35%，创业板指跌1.00% 。

　　板块来看，创新药、CRO概念回暖 ，农业板块全天强势，液冷服务器概念大幅反弹
，零售 、旅游等消费股强势。下跌方面，贵金属、锂矿等资源股大幅回调
。

　　全市场超4200股上涨。沪深两市成交额1.83万亿元 ，较上一个交易日缩量1756亿元 。

　　截至收盘
，A股成交额为18443亿元，继上周五的18922亿元后 ，再创下半年新低
。

　　“地量 ”之下
，想看到市场走出大阳线，是比较难的。

　　一是 ，最能带动指数上涨的科技股
，也最需要流动性 。

　　在8月上旬的反弹中，全A量能维持在2.5万亿元附近 ，比当下多出不少
。这缺失的几千亿
，恰好是“科技龙头”“科技中军
”最需要的。

　　Wind数据显示，8月以来 ，每天成交额超百亿元的股票，数量有明显下降 。

　　上周五以来
，已连续3天不足10只
。

　　二是，少了增量资金参与 ，场内资金也只能来回“倒腾”
，市场缺乏向上的合力。

　　“进二退一 ”，大多数人并不反感 ，因为趋势是向上的；而缩量时的反弹
，有时是“进一退一
”（震荡），甚至“进一退二”（下行） 。

　　那么 ，站在今天这样“地量+个股普涨+指数偏弱 ”的节点
，有哪些积极信号值得关注呢？

　　我们认为，首先是科技股盘中出现了止跌迹象
。

　　9：47 ，双创指数均在创出日内低点后反弹
，后续交易时间里也未见新低。

　　午后开盘，三大指数短暂集体翻红 ，主要贡献方正是“易中天
”
、寒武纪、中芯国际 、工业富联等权重股 。并且在这段交易时间里，全市场整体比上午略有放量。

　　对创业板指而言
，年线是去年5月份以来持续站上的支撑位，在（7月底8月初）上一波调整中短暂跌破后收回
。

　　这一次 ，年线和前低
，仍是两道值得关注的“防线”。

　　对科创50而言，顺序则恰好反过来——需关注前低和年线 ，能否激起放量修复 。

　　第二个积极信号在于
，经过整个7月和8月前半周的演绎，市场“风格再平衡 ”有了明显进展
。

　　直白地说 ，非科技股与科技股的“超跌反弹
”已先后完成
，二者接近或已经站在同一起跑线上——目前“高估vs低估”不再是最主要的资金轮动标准，而需要更多参考基本面
、情绪面、资金面（容量）等指标。

　　以今天为例 ，截至收盘
，除了贵金属 、锂矿等资源股领跌外，最能代表“防守端 ”的银行板块也震荡下行 ，因此市场其他方向，如领涨的农业
、医药等
，都可归结到“进攻端
” 。这恰好与周一的盘面反过来
。

　　由此来看，当下市场各方的情绪 ，是“观望多于恐慌”的；

　　或者说
，情绪先于指数企稳。短线而言，在真正的“放量修复 ”出现之前 ，仍适合先以震荡筑底结构看待
，于轮动中把握机会 。

　　恰好，北京时间本周四凌晨（当地时间8月26日盘后） ，英伟达将公布2027财年第二季度业绩
，或许又是一次全球科技股变盘的节点
。

　　据报道，公司此前给出的营收指引为910亿美元、上下浮动2% ，非GAAP毛利率指引为75%。而目前华尔街对本季度业绩预期较高 。

　　花旗预计
，英伟达第二季度营收930亿美元，高于当时华尔街约920亿美元的一致预期；第三季度营收预计达到1051亿美元 ，同样高于市场预期的1037亿美元
。花旗同时将英伟达2027财年AI GPU销售额预测上调3%至2900亿美元，同比增长82%。

　　瑞银集团（UBS）给出了更为乐观的预测——本季度营收可能达到940亿至950亿美元
，并预计第三季度指引达到1070亿至1080亿美元，实际第三季度营收甚至可能超过1100亿美元 。

　　另有激进的海外分析师称 ，投资者现在对待英伟达股票的态度
，就好像该公司在人工智能领域“输了”一样，这种看法完全错误。他在周一给客户的一份报告中写道：“是时候闭上眼睛 ，重仓买入英伟达的股票了
。
”

　　封面图片来源：AIGC