炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　金价“跌跌不休”。

　　6月23日
，国际黄金市场大幅回调，现货与期货金价同步跳水 ，国内黄金市场跟随下行
，内外行情共振走弱 。

　　截至记者发稿，伦敦金现报4098.451美元/盎司 ，日内大跌1.97%
，盘中最低下探至4090.5美元/盎司，跌破4100美元/盎司关口 ，再创6月11日以来新低
。

　　拉长时间维度来看
，伦敦金现年内涨幅全部回吐，相较年初近5600美元/盎司的历史高点 ，累计跌幅已超25%。

　　国际期货市场与现货走势联动
，同步下行 。截至记者发稿，COMEX黄金期货日内下跌2.19% ，报价4110.7美元/盎司，盘中最低触及4108.2美元/盎司
，整体波动节奏与现货市场保持一致。

　　国内黄金市场也大幅回调，内外行情形成共振
。截至6月23日下午收盘 ，上海黄金交易所黄金T+D大跌1.65%
，报898.41元/克；上海期货交易所黄金期货主力合约跌幅达2.04%，报897.9元/克 ，国内期现金价双双跌破900元/克整数关口。

　　“此轮金价持续走弱由多重核心因素共同驱动 。 ”排排网财富研究员张鹏远分析指出
，美债实际利率与美元同步走强，大幅抬升黄金持有机会成本；全球地缘冲突阶段性缓和 ，市场避险配置需求显著降温；叠加前期金价大涨后大量多头集中离场
，形成抛压踩踏，进一步加速金价下行
。

　　对于后市走势 ，张鹏远判断
，当前高利率环境尚未出现根本性转变，美元和美债收益率将持续压制金价上行空间 ，短期行情大概率维持低位震荡筑底格局。若后续美国通胀数据再度超预期，美联储紧缩力度加码
，金价仍存在下探更深区间的可能，但大幅深跌空间有限 ，全球各国央行持续购金将形成强力底部承接 。

　　在张鹏远看来
，9月美联储议息会议是一个重要的观察窗口
。一旦政策路径重新向宽松定价，黄金才有望开启持续性上涨行情；否则 ，金价只能在区间内反复震荡。从中长期来看
，美元信用弱化 、全球去美元化趋势
、各国央行持续囤金的核心逻辑并未发生改变，黄金长期配置价值仍在 。

　　“近期金价明显从高位回落 ，更多是前期涨幅过大后的调整
，并非黄金长期逻辑突然消失
。
”尚艺基金总经理王峥表示，年初金价一度冲得很高 ，市场把降息预期、避险需求 、央行购金等利好因素交易得比较充分。进入6月后
，美联储释放偏鹰信号，美元和利率预期走强 ，黄金持有成本抬升，叠加地缘风险阶段性缓和
，短期避险买盘退潮，金价进入重新寻找合理估值的调整阶段 。

　　王峥进一步指出 ，短期金价仍以震荡运行为主
，后续行情核心取决于三大变量：美联储货币政策预期、美元指数强弱
、全球地缘风险是否再度升温
。若美联储加息预期继续强化，金价仍将承压；但如果美国经济数据走弱、美元回落 ，或者避险情绪重新升温
，黄金也有望出现修复。中长期来看，央行购金 、全球资产配置分散化逻辑不变 ，黄金仍具备投资机会
，只是价格波动幅度会明显放大 。

　　投资策略方面，王峥表示 ，黄金依旧具备资产配置价值
，但不适宜短线追涨博弈。对普通投资者来说，黄金更适合作为组合里的防守资产 ，用来对冲货币贬值
、通胀和地缘风险，而不是重仓押方向
。具体操作上：持仓投资者可保留底仓长期持有
，仓位过重者可借反弹机会减仓，降低账户波动；尚未布局黄金的投资者 ，不建议一次性满仓入场
，宜逢回调分批建仓。若以投资保值为目标，不建议入手溢价偏高的黄金首饰 ，黄金ETF是更适配普通投资者的标准化配置工具 。