上周黄金市场在宏观预期剧烈摆动中呈现探底回升走势 ，伦敦现货黄金收于4
，158美元/盎司（周环比-1.4%），国内AU9999黄金收于936元/克（周环比2.9%）。

　　美联储6月FOMC：沃什“首秀 ”释放偏紧信号
，点阵图逆转年内降息预期 。北京时间6月18日凌晨，美联储新任主席凯文·沃什主持上任以来首次FOMC会议 ，全票通过维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期
。但会议释放出明显的偏鹰信号
，核心变化来自点阵图：2026年底联邦基金利率预期中值从3月的3.4%大幅上修至3.8%，隐含年内加息25bp一次。具体分布上 ，9位委员预计2026年至少加息一次
，9人预计维持利率不变或降息，而3月时并无官员存在年内加息预期 。CME利率期货显示年内加息概率超过80%
。

　　SEP经济展望：通胀预期大幅上修。2026年底PCE通胀预期中值从2.7%大幅上修至3.6% ，核心PCE从2.7%上修至3.3%
，GDP增速和失业率微幅下修，长期中性利率维持在3.1%不变 。这意味着FOMC委员们认为当前3.50%-3.75%的利率水平仍高于长期中性利率 ，加息更多是“预防式
”的短期操作
，而非长期政策转向。这一判断也解释了为何2年期美债收益率大幅上行，但10年期长端利率升幅相对有限
。沟通框架方面 ，本次声明精简至2007年以来最短
，删除了全部前瞻指引，不再暗示未来利率走向。沃什同时宣布成立五大政策沟通与框架研究工作组 ，其本人亦未提交点阵图预测 。

　　整体来看，黄金当前面临的是“点阵图偏紧带来的加息预期升温”与“地缘不确定性+央行购金 ”的多空拉锯
。短期金价大概率维持震荡格局
，关注4000美元支撑位。中长期看，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金 、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变 。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美国PCE通胀数据；（2）美伊瑞士谈判后续进展；（3）美国一季度实际GDP终值
。

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　　数据来源：Wind ，华安基金
，截至2026/6/18

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险
、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票ETF为股票型基金 ，主要投资于标的指数成份股及备选成份股
，具有与标的指数相似的风险收益特征 。黄金股票ETF可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境 、投资标的
、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险
。基金管理公司不保证上述基金一定盈利 ，也不保证最低收益
，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段 。市场有风险 ，投资需谨慎
，风险自担
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，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。