6月16日，日本央行结束为期两天的货币政策会议 ，以7票赞成、1票反对的表决结果宣布加息25个基点 ，将无担保隔夜拆借利率引导目标从0.75%上调至1.0%，创下1995年以来31年最高利率水平。本次为日本央行2024年3月退出负利率以来的第五次加息。会后声明保留“未来将根据经济物价状况继续加息”的前瞻指引 ，强调核心通胀存在向上偏离2%政策目标的风险 。
远东点评：
此次加息是日本央行应对汇率贬值与输入性通胀双重压力的政策选择 。一方面 ，美日利差持续倒挂令日元长期承压，日元汇率持续徘徊于历史低位；另一方面 ，中东地缘冲突推高国际油价 ，叠加日元走弱放大进口成本传导效应，输入型通胀压力持续加剧。当前日本央行仍面临政策两难 ，加息节奏偏慢难以遏制日元贬值与通胀压力 ，但若加快紧缩节奏，公共债务利息偿付压力将显著抬升 。2025年日本一般政府债务占GDP比重已超200% ，财政可持续性面临约束 。未来日本央行大概率延续紧缩基调 ，预计维持每半年加息25bp的渐进路径，年内利率或升至1.25%。整体来看，日本低增长、高债务的结构性矛盾决定其难以进入快速紧缩通道 ，日元贬值与输入性通胀的两难博弈仍将是下半年宏观政策的核心主线 。
