8月5日，“美国拟禁止进口中国新型号光模块 ”的传闻在市场炸开 。光模块龙头股集体低开——中际旭创一度跌超13% ，新易盛跌超8%
，天孚通信跌超5%
。但在ETF层面，有一个耐人寻味的细节：同样承受光模块利空冲击 ，创业板人工智能ETF华宝（159363）实时调整幅度
，明显小于纯通信类ETF。

　　同样都有光模块 ，但创业板人工智能ETF的“光模块含金量”和通信ETF完全不是一回事 。答案藏在指数的底层结构里——大票权重高，能扛；叠加AI应用
，能托
。

　　先看权重结构。 创业板人工智能指数中 ，“易中天
”（新易盛 、中际旭创
、天孚通信）等算力核心标的权重高度集中
，单一个股权重上限达15% 。大市值龙头在流动性冲击下韧性更强、抗跌能力突出；而通信板块仍受制于传统设备商的估值锚定，PE天花板明显 ，中小市值标的更多
，情绪杀跌时往往受伤更深。

　　再看AI应用的“减震器 ”作用
。 参照美股SaaS标杆——Snowflake 、Datadog股价新高 ，Palantir季报超预期大涨
，市场正给予AI应用落地能力极高溢价。创业板人工智能指数汇聚大量“软件+硬件”结合标的，今天AI应用方向延续活跃 ，形成了对硬件端利空的有效对冲 。而纯通信ETF几乎全靠光模块“单腿走路
”
，利空一来无处躲藏
。

　　总结来看，AI新时代下 ，海外CSP（云厂商）业绩大涨预期持续升温，算力基建从“建设期”向“收获期 ”加速演进。在此背景下
，投资重心应聚焦两大方向：一是具备核心卡位优势的算力公司，如光模块龙头；二是率先实现商业闭环的AI应用厂商 。算力提供增长确定性 ，应用打开估值想象力
，二者共振构成AI投资的核心主线
。

　　创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407
、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，兼顾AI应用。标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信
”含量约40% ，是AI算力核心旗手 。此外
，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超64亿元，近6个月日均成交超10亿元 ，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF
。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时
，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金 。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费
。

　　联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5% ，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%
，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5% ，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费 。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28
，发布日期为2024.7.11，指数2021-2025年年度涨跌幅分别为：17.57% 、-34.52%、47.83%
、38.44%、106.35% ，同期指数年化波动率为23.73% 、27.34%
、38.02%、45.42% 、41.1%
，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议
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