白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　消息方面 ，2026年5月
，我国进口糖浆和白砂糖预混粉（含税则号1702.90
、2106.906）数量10.97万吨，同比增加4.54万吨。其中 ，5月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量10.04万吨
，同比增加8.39万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量0.92万吨，同比减少3.85万吨 。1-5月 ，我国进口糖浆和白砂糖预混粉（含税则号1702.90、2106.906）数量51.60万吨
，同比增加17.35万吨
。2025/26榨季（10-5月），我国进口糖浆和白砂糖预混粉（含税则号1702.90 、2106.906）合计81.58万吨 ，同比减少16.59万吨。昨日原糖期价大幅下行
，再次回到两个月低点 。受此拖累国内期价昨日夜间时段增仓下行，距离前期低点只有一步之遥
。目前国内仍受到高库存抑制 ，市场情绪偏弱，未来关注6月销售数据。

　　棉花：

　　（孙成震
，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周一，ICE美棉下跌0.36% ，报收79.38美分/磅
，郑棉主力合约环比上涨0.16%，报收16060元/吨 ，主力合约持仓环比下降1056手至56.25万手
，棉花3128B现货价格指数17205元/吨，较前一日上涨5元/吨 。国际市场方面 ，近期宏观层面扰动持续
，美伊双方在瑞士谈判，结果相对较好
。美元指数仍处于相对高位 ，在101左右
，美棉期价震荡为主。国内市场方面，郑棉主力合约日内V型反弹 ，我们认为当前郑棉多空因素交织 。当前虽是纺服淡季周期，但棉花刚需仍在
，底部存有支持，但短期难以支撑郑棉持续大幅反弹
。展望下一年度 ，国内棉花产量同比下降2-5%是主流预测
，下一年度棉花需求量预计仍超过900万吨，2026/27年度国内棉花库销比预计同比下降
、供需格局收窄 ，棉农对于新棉开秤价有较高预期
，新棉基差预售相对偏高，众多因素推动 ，01合约价格或有较强支撑。综合来看
，短期郑棉多空因素交织，以震荡格局对待 ，8、9月份市场驱动逻辑或有转变
，中长期棉价上方预计仍有一定空间，等待时间换空间 。

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